2023年已过半,上半年中国经济有哪些亮点?下半年经济走势将会如何?华夏新闻会客厅近期推出年中系列策划,邀请业内权威人士解读经济热点话题。
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当前是否应该推出一揽子经济刺激政策?房地产行业何时可企稳?量化交易究竟是不是"割韭菜的工具、股市的吸血鬼",如何正确看待?下半年A 股市场 AI 和"中特估"概念还能否延续? 华夏新闻会客厅本期邀请华金证券首席财富官、财富管理部总经理刘明军深度解析。
以创新驱动引领高质量发展
“上半年国内宏观经济持续复苏,由高速增长向高质量发展转变均符合预期。”刘明军分析认为,发展要有一定速度,但速度必须有质量,在很多行业都呈现该趋势,以高质量发展激发行业发展新动能。
刘明军强调,仅从2023年一季度的经济数据来看,无论是经济规模还是经济增速,中国继续位居世界前列。
国际货币基金组织(IMF)5月初发布的报告显示,中国经济今年有望增长5.2%,继续成为亚太地区及全球经济增长引擎,相比去10月预计的上调了0.8个百分点,同时中国对全球增长的贡献将达34.9%。
当前是否应该推出一揽子经济刺激政策?刘明军认为,面对复杂严峻的国内外形势,中国经济呈现稳定复苏的态势,与此同时,对政策的精确性要求越来越高,不建议推出“一刀切”的经济刺激政策。
“以创新驱动引领高质量发展。”刘明军认为,无论是宏观经济还是企业发展,科技创新均有重大意义。仅从企业方面来看,经营管理必须面对精准和高效的问题,备受关注的人工智能最大的核心就是“精准+高效”。
刘明军认为,AI 和传统行业结合或许可以激发出经济的新活力。科技的重大突破和创新,能够带动新的需求,一个典型的例子就是智能手机划时代的出现,带动了相关的传统行业进入到“移动互联网”时代。
关于房地产下半年能否企稳,刘明军认为,房地产行业无论对于经济还是个人,意义长期存在。
从数据上看,全球主要发达国家的房地产业GDP占比一般达到10%-12%,中国目前占7%左右;发达国家的房地产上下游产业链合计占比超GDP的20%,中国近年来在15%左右。
“房地产行业的重要性是永远存在的,只是短期内过冷了。”刘明军进一步阐述下半年,认为行业边际改善的可能性较大,包括政策、销售、融资等多个层面均会改善。从二级市场来看,可能会提前反应,换言之,该板块在下半年或出现投资机会。
刘明军分析,兼并收购也将在地产行业持续演进。2022年初以来,监管层鼓励优质企业加大房地产项目兼并收购,央行发布 2023 年第一季度中国货币政策执行报告,涉及房地产的整体政策基调不变。涉及房地产企业的内容包括满足行业合理融资需求,推动行业重组并购,有效防范化解优质头部房企风险,改善资产负债状况。
股市最好的传导机制是赚钱效应
"上半年大部分时间A 股是有结构性行情的,而且机会比去年要多。刘明军认为,投资者关注的大周期,其实背后叠加了经济、政策、货币、信用等多个周期,但多周期共振并不好把握。
存量市场中结构性机会是常态,究竟当前什么是市场最底层的逻辑?刘明军认为,股市投资第一个投的是未来,第二是现金流,只不过有时会提前反应。股市最好的传导机制就是有赚钱效应,有时候不用讲太多的逻辑,只要有了赚钱效应,就会吸引更多的投资者和资金进入股市。
刘明军归纳认为,上半年A 股主要是两个主线:一是“人工智能”板块,还有“中特估”概念。
“高质量发展背后需要科技的力量。”刘明军解读人工智能为何受到资本市场青睐时分析,科技创新是高质量发展的突破口,因为经济增长的根本除了要素投入,就是生产效率的提升,而生产效率的提升肯定要靠科技创新。
刘明军进一步阐述,“中特估”也是延续了多年来国企改革的逻辑,人工智能也是多年前已有的概念,反映出市场的一个规律:有些概念是一个中长期的逻辑,而不是短期行为。此外,“中特估”和人工智两个因素如果叠加起来,更能打开市场想象的空间。
如何看待量化基金有关争议
截至6月30日,债券型基金指数涨幅全面跑赢权益类基金指数。“债券基金上半年表现不错,债券型基金深受市场欢迎。”刘明军分析,这与今年债市的表现直接相关。
“部分押准了赛道基金表现不错,包括部分量化基金也有亮眼的成绩。”对于部分明星基金经理也会翻车的现象,刘明军认为,主要是部分基金经理以单一赛道为主,赛道押对就会很好,押错就会很差,逻辑比较简单。
“上半年,好的基金已经接近翻倍,收益百分之二三十也为数不少。”刘明军表示,大部分出自于聚焦游戏、人工智能,“中特估”等几个赛道的基金产品。
针对量化基金的争议,刘明军较为理性的分析,量化基金是一个很广的概念,部分量化基金上半年确实表现比较好,因量化的特点是投资较分散,没有押单一的赛道,避免了部分赛道暴跌带来的风险。
“量化的另一个特点是交易比较频繁,也就是以中短线为主。”刘明军认为,部分量化基金在近期的行情,看起来还不错,大家觉得量化基金很稳,其实只是符合目前这种行情。
刘明军也提醒量化基金的风险,如果行情结构一旦发生变化,量化基金能不能跟上这种变化值得关注,并且市场中并不是所有量化基金都在赚钱。
上半年基金行业还有一个特点产品发售困难。与去年同期相比,今年的基金新发总份额有所下降,单只新发基金的募集份额也有所下滑。根据Wind数据,今年上半年,新基金的发行份额合计为5286.62亿份,平均发行份额为8.67亿份;而在2022年上半年,新基金的发行份额则有6851.72亿份,平均发行份额也有9.62亿份。
“基金发售的情况跟投资情况一般是反着来。”刘明军进一步阐述,因为基金有滞后效应,基金发行的时候,投资者往往会去看当前或者过去一段时间它的表现。
刘明军指出,上半年基金发行不好是完全可以预料的,因为过去一段时间市场表现不好,买的时候都是在高点,到现在的低点,投资者过去买的都还亏钱,现在再让投资者购买产品就非常困难了。
Wind统计显示,今年上半年ETF份额增加2500.81亿份,较年初增长17.29%,达到1.696万亿份;总规模增加838.39亿元,较年初增长5.18%,达到1.7万亿元;日均成交额增加87.55亿元,较年初增长7.64%,为1232.84亿元。新发行了53只ETF基金,总量达到802只。
刘明军认为,近年来,ETF的交易数据年化增长率达到50%,增长快也跟市场行情有关,5年前基本上以宽基为主,但近年来,行业主题与宽基各占一半了。
关于ETF 产品的优势,刘明军分析认为,ETF具有透明度高、交易便利、管理费率低等优势。ETF既是基金又是股票,只不过它上市交易就会把它当成一只股票,而且是由一揽子股票构成,具备分散特点。
关于ETF 的投资者的构成,刘明军分析称,来自于两部分,一是股民,二是原场外开放基金的投资者。
(文章来源:华夏时报)